瑞银发表研报，预计阿里巴巴(09988.HK)  -7.900 (-4.559%)    沽空 $32.13亿; 比率 10.306%   2026财年第二季收入，按年增长1%至2,390亿人民币，受线下零售资产(高鑫零售和银泰商业)除净影响。该行予阿里(BABA.US)      美股目标价216美元，评级「买入」。

瑞银预期阿里中国电商集团商品交易总额(GMV)按年增6%。客户管理收入(CMR)按年增10%，得益於淘宝App流量的提升。利润方面，瑞银预期该板块息税折旧摊销前利润(EBITA)为88亿元人民币，假设中国电商集团(TTG)EBITA较去年同期增长3%，预期商业亏损为360亿元人民币。

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瑞银续预计阿里云端方面营收年增30%，EBITA利润率将稳定在8.5%。另外，该行料阿里国际商务(AIDC)营收按年增15%，由於关税不确定性导致投资更加谨慎，增速有所放缓，预计EBITA将保持在损益平衡附近。至於其他方面，由於Qwen模型训练和阿里巴巴原生AI应用程式(例如Quark、钉钉、高德地图)的计算需求增加，预计 EBITA亏损将扩大至50亿元。总体而言，瑞银估计阿里调整後EBITA利润为65亿元人民币，按年减84%。

总体而言，瑞银相信阿里巴巴的核心业务(淘宝天猫及云端)表现略超预期，但考虑到市场可能尚未完全计入近期即时零售亏损及集团层面AI投资。因此，瑞银下调阿里2026至2028财年每股盈利4%至8%。(hc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-10 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)