摩根士丹利发表研究报告，预期受即时零售业务投资约100亿元人民币的拖累，对阿里巴巴(09988.HK)  +1.000 (+0.881%)    沽空 $17.10亿; 比率 15.246%   (BABA.US)      2026财年首季经调整EBITA将按年下跌16%，淘天集团及本地生活业务EBITA合计预计下跌20%。随着投资力度加大，大摩认为阿里第二财季为投资高峰期，相关投资额或倍增至200亿元人民币，令两大业务EBITA跌幅扩大至逾40%。

大摩指出，阿里云首财季收入增速有望加快至22%，对比上季为18%，利润率维持8%水平，虽然美国收紧GPU出口管制，相信阿里的多元化供应策略可应对，资本开支仍将增加。该行预测集团首财季整体收入料增长2%，若剔除资产剥离影响将录双位数增幅。

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该行将阿里2026财年收入预测下调4.4%，经调整EBITA预测下调25.7%，2027财年则分别下调4.1%及17.5%，维持「增持」评级，目标价从180美元下调至150美元。大摩表示在电商板块中仍较看好阿里，其次偏好美团(03690.HK)  -1.600 (-1.268%)    沽空 $11.35亿; 比率 20.121%   ，然後为京东(09618.HK)  +0.100 (+0.080%)    沽空 $1.20亿; 比率 10.683%   (JD.US)      。(gc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-16 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)