美银证券研究报告指，周大福(01929.HK)  +0.160 (+1.270%)    沽空 $5.53千万; 比率 36.573%   2025财年(截至今年3月底止财年)净利润按年跌9%至59亿元，符合该行预期，收入890亿元胜该行预期1%，毛利率及经营利润率则逊於该行预期，因金价上升令利润率少过预期。4至5月内地及香港的同店销售(SSSG)分别为负增长2.7%及正增长1.3%，较3月份季度的负增长13%及23%有所改善。

周大福管理层指今年同店销售正逐步改善，该行料内地5月的同店销售将按年持平。管理层指引2026财年内地及香港同店销售将有中单位数增长，收入将有低至中单位数增长，而毛利率将下降80至120个基点，营业利润率下降60至100个基点，因金价上升以致利润减少。集团将继续推出新产品以推动增长，例如将推出高端珠宝系列。

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该行将周大福2026财年净利润预测上调12%至77亿元，相当於按年增长30%，以反映更好的收入及利润率指引。目标价由升12%至15.4元，重申「买入」评级，因相信关键营运指标持续改善可支持股份重新评级。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-20 16:25。)