大摩发表报告，相信市场将把焦点转移回基本面业务，阿里-W(09988.HK)  +4.500 (+3.830%)    沽空 $13.98亿; 比率 15.820%   (BABA.US)      因增长放慢和竞争激烈，估值应较同业呈折让，予目标价90美元，评级「与大市同步」。该行偏好腾讯(00700.HK)  +10.600 (+2.221%)    沽空 $6.29亿; 比率 9.772%   及美团-W(03690.HK)  +2.200 (+1.688%)    沽空 $4.47亿; 比率 11.741%   多於电子商务板块。该行认为阿里估值重评空间有限，但介乎9%至10%的总资本回报率或提供一些下行支撑。

大摩认为在消费疲弱的情况下，对电商行业GMV增长仍持审慎态度，但对阿里市场占有率趋稳持建设性态度，预测阿里GMV在9月底止第二财季增长6%，第三财季则增长5%。

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大摩指，对阿里最大的疑虑是竞争，目前市场上有许多竞争者，而且进入门槛很低，例如拼多多(PDD.US)      、抖音及快手-W(01024.HK)  +1.150 (+2.229%)    沽空 $3.38亿; 比率 33.157%   都在争取市场份额，其他非传统竞争者也在崛起，例如腾讯(00700.HK)  +10.600 (+2.221%)    沽空 $6.29亿; 比率 9.772%   。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-02 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)