<汇港通讯> 富达国际基金经理James Durance表示，随著全球主要央行进入宽松周期，政策利率下调正重塑固定收益市场的收益机遇。现金收益率回落，正促使投资者重新思考如何在不显著增加风险前题下，寻找收益来源。
现金具备流动性及稳定性优势，是投资组合中的核心配置之一，但随著利率由近期高位回落，其相对吸引力逐渐下降。投资者愈来愈需要寻求存款利息以外的收益配置。在此背景下，短存续期信贷再次重回市场目光，因其定位介乎现金与较长年期债券之间。
投资短存续期信贷，可避免承担长年期固定收益产品所伴随的较高利率敏感度，同时提供较现金存款高的收益水平。随着经济增长、通胀及货币政策前景不确定性持续，平衡风险与收益愈加重要。
近期收益率曲线的变化进一步突显相关机遇。过去一年，多个主要市场的收益率曲线变陡，增加短端的持有收益及滚存潜力。即使政策利率下降，短存续期信贷的收益率相较历史水平仍具吸引力，有助控制波动度并捕捉收益。在宏观风险仍然偏高的环境下，稳定的票息收入可视为回报来源。
从风险回报角度，信贷收益率曲线的短端往往具吸引力。短年期债券通常可提供较现金高的息差，在维持较低利率及信贷息差敏感度的同时，把握持有收益及额外收入。这特性在经济放缓情境下尤其重要。随著增长动能降温及不确定性上升，信贷息差或会承压。相较之下，息差存续期较高，长年期债券的价格波动风险往往较大，而短年期信贷的价格调整通常较温和，有助在市场波动期间为投资组合提供缓冲。
此外，通胀走势及央行政策方向的不确定性，持续影响政府债券收益率。短存续期固定收益对此波动的敏感度较低，有助在利率不稳定时降低价格波动性。
较短存续期亦提供更高灵活性。随著债券较快到期，投资者可按市场走势重新配置，有助更迅速应对市场变化。这在亚太区尤为重要，因各国经济周期、政策路径及市场动态差异显著。
综合而言，随著现金收益率回落，高质素全球短存续期固定收益的投资价值正逐步提升。相较现金，相关资产有机会锁定较长期收益，同时较长年期债券更具抗跌性。兼顾收益与稳定性的组合，在全球货币政策与前景未明的环境下愈加重要。(BC)
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