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植耀辉: 港股年底恐难「翻身」 餐饮股未届吸纳时
耀才证券研究部总监植耀辉称,不经不觉2019年仅余下不足一个月时间,截至昨日(3日)为止恒指全年累升约546点或2.1%,继续大幅跑输中美股市,年底前或有机会出现资金追落後情况。但即使有所反弹,202...
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植耀辉: 港股年底恐难「翻身」 餐饮股未届吸纳时
2019/12/04 10:47
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耀才证券研究部总监植耀辉称,不经不觉2019年仅余下不足一个月时间,截至昨日(3日)为止恒指全年累升约546点或2.1%,继续大幅跑输中美股市,年底前或有机会出现资金追落後情况。但即使有所反弹,2020年港股前景仍未许乐观,皆因中美贸易谈判之影响仍在,而且环球经济状况面对的挑战亦不少,加上本地因素,因此明年港股恐怕纵有升幅亦难大升,反而若现有情况进一步恶化,恒指未来「破底」的机会仍高。

今日(4日)跟大家剖析本地三间餐饮股表现。大家乐(00341.HK)  -0.040 (-0.209%)    沽空 $2.60百万; 比率 11.015%   、大快活(00052.HK)  -0.620 (-2.978%)    沽空 $83.17万; 比率 23.628%   及翠华(01314.HK)  0.000 (0.000%)   已陆续公布截至9月底止之上半年业绩。基本上,三间公司业绩表现均欠理想,大家乐及大快活股东应占溢利分别倒退34.5%及43.1%,翠华更是盈转亏。至於业绩转差,总结三间企业的原因,可大致归咎於以下几个因素,即市场环境不利因素影响;经营成本如租金及工资成本增加;以及会计准则改变。

面对经济前景不明,作为主要成本之租金以至劳工开支未来有相当大机会回落,对饮食行业而言本应属利好,然而顾客减少之影响仍属致命性,毕竟做餐饮业谁人不想「客似云来」?因此若本地事件持续,经营环境依然面对相当多变数。另一方面,三间公司亦打算透过「开源」以弥补香港收入表现,大家乐及大快活继续加强拓展内地发展,翠华则打算开拓东南亚市场。相关部署并无不妥,但内地餐饮业竞争激烈,北上发展亦要面对地区差异口味不同的情况。所以虽然北上发展属必然之举,只是面对的挑战亦不少。

最後是投资价值方面。年初至今三者股价走势除大家乐仍录得升幅(4.3%)外,其余两者跌幅显着(大快活跌17.5%,翠华则大跌41%)。而在中期业绩公布後,大家乐仍能维持派息0.19港仙,大快活则有所减少(派息比率则由47.1%提高至51.9%),翠华则索性取消派发中期息。由於短期形势未见乐观,笔者相信股价纵离底不远,但却难有明显转势,因此建议暂保持观望会较适合。

(笔者为证监会持牌人,并未持有相关股份)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-12-10 16:25。)

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更新日期为: 2019年5月15日