高盛发表研究报告,预期2019年MCSI中国的回报达11%,中国在该行的配置中仍维持在「增持」。然而明年中国GDP增长有机会放缓至6.2%,近20年来增幅最低,压力来自持续的外在贸易环境、人民币或流动性风险,以及国内不利的信贷衡击、房地产市场放缓和高杠杆。
该行续指,今年MCSI中国指数由高位至今已回落29%,为有纪录以来第五差的表现,而估值在周期低点徘徊,该行料明年当中的企业盈利有7%增长,较市场预期低3%。若贸易紧张局势缓和及增长动力见底,随着政策开始放宽,届时估值将可复苏,最有可能在明年首季後期出现。
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高盛提到,明年有五大投资主题,包括A股市场的风险或回报具吸引力,以及可见的北向资金流入;增持便宜的防守性股份,并减持消费股;人民币贬值受惠股;明年下半年该行的「新中国漂亮50」(New China Nifty Fifty)名单股份将会回复市场领导地位;以及受惠於重组的15家上市民企。(jc/u)
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