大和研究报告指,腾讯控股(00700.HK) -15.000 (-2.287%) 沽空 $23.49亿; 比率 18.206% 第三季业绩稳健,收入较市场预期高2%,因游戏及广告收入好过预期。期内,营销服务收入按年增长21%,因AI广告定向技术推动每千次展示费用(eCPM)提升,以及流量增长。
游戏业务方面,虽然面临去年高基数挑战,第三季国内游戏收入仍按年增长15%;国际游戏收入按年升43%,因提前确认收购Supercell的一次性收入及新收购工作室贡献。
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管理层表示,因晶片供应受阻,全年AI基础设施资本开支将较原先指引低,而原先管理层指引开支将占收入低十位数。该行料实际占比将达全年收入预测的10%。虽然管理层认为GPU资源足以满足内部模型训练需求,但该行认为晶片供应限制了云业务实现更快增长。
因应研发成本上调,该行将2026至27年每股盈利预测下调2%;重申「买入」评级,目标价750元。(ss/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-14 16:25。)
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