中金发表报告指,中国债券利率持续上行,保险股估值的核心变量出现扭转。由於第一季长端利率的快速下行,市场对於低利率的担忧持续压制保险股估值。随着第二季以来长端债券利率稳健上行,市场预期开始扭转,该行认为将是驱动保险股估值修复的核心变量。
该行提到,行业新业务增速低点已过,开门红按年增速或有改善,预计行业下半年行业新业务增长弱复苏,新业务价值按年降幅收窄。由於上半年行业新业务的负增长已经推动市场下修今年增长预期,下半年增速低於预期可能性不大。
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中金预计,行业将更加重视明年的开门红,同时银行理财收益率下行客观上有利於储蓄类保单销售,因此预计开门红预售阶段新业务按年将重回正增长 ,并有望超预期。
中金表示,港股中继续看好低估值及高股息的中资保险股,推荐中国人寿(02628.HK) +0.250 (+2.831%) 沽空 $7.11千万; 比率 37.117% 及新华保险(01336.HK) +0.400 (+3.053%) 沽空 $7.70百万; 比率 13.322% ,两企评级均为「跑赢行业」,目标价分别30元及43元。同时,该行重申看好友邦保险(01299.HK) +1.450 (+3.098%) 沽空 $3.54亿; 比率 17.064% 增长前景,认为今年的短期挑战导致的股价调整提供了买入机会,对其评级为「跑赢行业」,目标价95元。(ek/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-17 16:25。)
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