交银国际(03329.HK) -0.015 (-5.357%) 今日(3日)举行2020年投资展望发布会，指尽管市场整体机会有限，「龙头效应」仍将持续。过去十年，中美行业集中度都越来越高，行业龙头在行业收入中所占的份额越来越大，并且产生更高的股本回报。尤其是在中国，大盘股的股本回报率高於资金成本，而中小盘股却不然。鉴於行业内领先地位的变更性非常有限，後来居上的机会只有4%，股票的「龙头效应」将持续存在。强者恒强，赢者通吃。因此，尽管整体市场机会有限，沪深300、A50、上证50、离岸大盘中概股等最能反映「龙头效应」的指数应仍能提供投资机会。
该行称，全球收益率下降表明，周期性股票、小盘股和新兴市场长期跑输的趋势仍未结束，但有些交易员可能会尝试从近期的超卖反弹中获利。自2010年以来，中国的股本回报率一直在下降。与此同时，以美国的EBITDA/资本支出来衡量的全球投资回报亦然。对於未来的悲观情绪导致全球储蓄过剩，并压抑回报率。因此，具有获得超额投资回报能力的公司应该享有溢价，如行业龙头。周期性股票、小盘股和新兴市场长期跑输的趋势与全球投资回报率下降密切相关。只要全球投资回报率继续下降，这种长期趋势就没有结束。
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根据对市场的分析，交银国际各行业分析师在2020年首推买入中国平安(02318.HK) -0.250 (-0.796%) 沽空 $2.41亿; 比率 19.705% 、乐信集团、龙光地产(03380.HK) -0.020 (-3.846%) 沽空 $3.55万; 比率 1.416% 、拼多多、美团点评(03690.HK) -2.450 (-2.506%) 沽空 $10.04亿; 比率 24.359% 、申洲国际(02313.HK) -0.100 (-0.136%) 沽空 $1.26亿; 比率 29.644% 、石药集团(01093.HK) -0.090 (-1.536%) 沽空 $7.50千万; 比率 21.647% 以及福莱特玻璃(06865.HK) -0.340 (-2.012%) 沽空 $4.36千万; 比率 11.479% 。(da/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-04-19 16:25。)
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