11月12日|华安证券研报指出,通威股份2025前三季度实现归母净利润-52.7亿元,2025Q3亏损呈持续收窄。25Q3拐点初现,受益于行业反内卷价格提升。自7月起,光伏行业开始反内卷,硅料价格逐步提升至全成本线,25Q3硅料单吨亏损明显收窄。展望25Q4,在价格端未看到较强上涨驱动的影响下,预计硅料价格及单位盈利均保持相对平稳。出货量方面,考虑到上半年抢装因素,25Q3出货量有所减少。整体来看25Q3公司电池片组件业务小幅承压。对应当下-/85/44倍市盈率,维持“增持”评级。
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