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《大行》瑞银：中芯(00981.HK)季绩胜预期惟毛利率受压 下调盈测
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瑞银发表研究报告指出，中芯国际(00981.HK)去年第四季盈利按季增4.5%，表现优於常规季节性，并高於指引及市场预期，主要受惠於晶圆出货量及混合产品均价轻微上升。其他收入因临近年底光罩出货而按季增64%。毛利率为19.2%，符合18%至20%的指引，但低於市场预期的20%。毛利率因折旧费用上升而按季下跌2.8个百分点。 需求方面，中芯管理层指BCD工艺、储存器及储存器相关产品的需求持续强劲，供不应求，并已於2025年实现价格上调。其他产品领域如CIS及LCD驱动晶片，由於行业产能被调配至BCD及其他高需求领域，价格正趋於稳定。 该行上调中芯2026至2029年收入预测4%，以反映更大的本土化机遇及更佳的供需格局，同时下调盈利预测8%至18%，以反映更高的折旧负担。维持「中性」评级，目标价76元。(ec/j)AASTOCKS新闻 |
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