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《大行》中金：部分外资流入推动港股快速反弹 长期持续回流仍需基本面支撑
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中金发表海外中资股策略报告表示，短期部分外资流入推动市场快速反弹，但长期持续回流仍需基本面作为支撑。近期港股市场快速上涨，根据该行测算，当前资金来源主要以交易型资金以及部分再平衡需求的区域配置型资金为主，例如一部分行动较快的对冲基金或空头回补的交易型资金(当前港股市场卖空成交占比在一个月内骤降6个百分点至14%，为2024年1月以来最低)，以及因为日本等外部市场再波动後重新再平衡回中国市场的本地和区域型配置资金。 截至今年3月，全球各类主动型基金(包括投资范围覆盖新兴市场、亚洲除日本、全球市场等)对中资股的整体配置比例已经 从2020年10月的高点15%降至5%，相比被动型基金也低配1个百分点。此外，截至今年一季度，虽然部分对冲基金增加了对中资股持仓，但全球龙头对冲基金整体对中资股的仓位环比依然下降9.3%，超过同期MSCI中国指数2.2%的跌幅。 与此同时，最新的EPFR数据显示，更多区域性外资转为流入海外中资股市场，包括主要投资中国、大中华区、新兴市场以及全球除美国的基金尤其是被动资金流入1.7亿美元，但海外主动资金流出有所扩大，不排除存在一定获利回吐。 中金测算，如果假设以今年一季度流出的主动外资作为部分区域型资金再平衡需求的近似，那麽在EPFR口径下第一阶段的流入规模可能约为50亿美元，相当於2023年以来主动外资流出总量的四分之一左右。如果进一步假设上述全部主动外资都从低配转为标配中资股，将有望带来超450亿美元的流入，接近2021年下旬以来流出中国市场的总额。不过这一假设中长线资金的再配置需要基本面明显改善来配合，尤其是财政政策发力以应对当前通胀下行和信用收缩的问题。 该行认为，近期包括地产与超长期国债等政策「组合拳」短期起到了提振预期的作用，但是政策若要有效，尤其是想要反映到基本面上，相比於长期目标，政策发力的整体的力度与推进速度尤为关键。这也是该行判断外资後续流入，以及市场走势的主要观测因素。(wl/u) AASTOCKS新闻 |
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