富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -2.200 (-2.570%) 沽空 $4.02亿; 比率 8.723% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.540 (-2.757%) 沽空 $1.60千万; 比率 7.849% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +1.600 (+4.403%) 沽空 $4.96千万; 比率 4.768% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -2.000 (-0.331%) 沽空 $6.43亿; 比率 7.910% 、紫金矿业(02899.HK) -1.600 (-4.714%) 沽空 $2.26亿; 比率 13.758% 、农夫山泉(09633.HK) -0.160 (-0.340%) 沽空 $9.20千万; 比率 17.808% 、洛阳钼业(03993.HK) -1.410 (-7.363%) 沽空 $9.61千万; 比率 10.121% 、药明康德(02359.HK) +1.000 (+0.966%) 沽空 $4.24千万; 比率 8.183% 、中国宏桥(01378.HK) -1.500 (-4.601%) 沽空 $1.22亿; 比率 6.370% 、泡泡玛特(09992.HK) -6.100 (-3.044%) 沽空 $10.92亿; 比率 19.193% 、翰森制药(03692.HK) -0.320 (-0.761%) 沽空 $1.21亿; 比率 32.176% 、京东健康(06618.HK) -0.900 (-1.495%) 沽空 $4.23千万; 比率 9.079% 、中国铝业(02600.HK) -0.700 (-6.130%) 沽空 $9.63千万; 比率 20.009% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.500 (-2.249%) 沽空 $8.71百万; 比率 12.878% 、吉利汽车(00175.HK) -0.130 (-0.735%) 沽空 $1.03亿; 比率 14.661% 、广发证券(01776.HK) -0.570 (-3.177%) 沽空 $3.21千万; 比率 15.282% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) +2.300 (+3.415%) 沽空 $1.67千万; 比率 11.885% 、舜宇光学(02382.HK) -0.700 (-1.021%) 沽空 $9.03千万; 比率 22.695% 、金风科技(02208.HK) -0.430 (-3.253%) 沽空 $7.53百万; 比率 4.598% 、粤海投资(00270.HK) -0.220 (-2.993%) 沽空 $5.70百万; 比率 6.614% 、中国建材(03323.HK) -0.230 (-4.423%) 沽空 $2.57百万; 比率 4.920% 及美图公司(01357.HK) -0.150 (-2.008%) 沽空 $4.65千万; 比率 29.018% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.070 (+1.146%) 沽空 $1.46亿; 比率 12.263% 、建行(00939.HK) +0.030 (+0.392%) 沽空 $4.63亿; 比率 12.936% 、中移动(00941.HK) -0.250 (-0.290%) 沽空 $4.57千万; 比率 4.409% 、中国平安(02318.HK) -1.150 (-1.862%) 沽空 $14.80亿; 比率 28.255% 、中海油(00883.HK) -0.320 (-1.483%) 沽空 $4.13千万; 比率 3.706% 、美的(00300.HK) -1.550 (-1.710%) 沽空 $2.91千万; 比率 14.175% 、人保(01339.HK) -0.320 (-4.585%) 沽空 $3.51千万; 比率 14.077% 、海尔智家(06690.HK) -0.180 (-0.677%) 沽空 $1.92千万; 比率 5.712% 中信建投证券(06066.HK) -0.150 (-1.176%) 沽空 $2.86千万; 比率 15.493% 、吉利(00175.HK) -0.130 (-0.735%) 沽空 $1.03亿; 比率 14.661% 、万洲(00288.HK) +0.100 (+1.232%) 沽空 $1.38千万; 比率 6.610% 、润啤(00291.HK) -0.460 (-1.710%) 沽空 $3.94千万; 比率 11.632% 、旺旺(00151.HK) +0.040 (+0.830%) 沽空 $8.40百万; 比率 4.899% 、粤投(00270.HK) -0.220 (-2.993%) 沽空 $5.70百万; 比率 6.614% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.050 (-0.656%) 沽空 $2.27百万; 比率 10.094% 、敏实(00425.HK) -0.600 (-1.762%) 沽空 $2.33千万; 比率 12.480% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.244%) 沽空 $8.48百万; 比率 10.541% 、统一(00220.HK) -0.200 (-2.398%) 沽空 $1.45百万; 比率 19.769% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.130 (-1.733%) 沽空 $4.48百万; 比率 11.218% 、恒安(01044.HK) -0.320 (-1.110%) 沽空 $1.10千万; 比率 24.734% 、三一国际(00631.HK) -0.220 (-2.806%) 沽空 $3.35百万; 比率 6.615% 及广深铁路(00525.HK) -0.020 (-0.909%) 沽空 $21.24万; 比率 4.933% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +0.200 (+0.091%) 、北方华创(002371.SZ) +0.110 (+0.024%) 、汇川技术(300124.SZ) -1.220 (-1.648%) 、伊利集团(600887.SH) 0.000 (0.000%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.210 (-0.924%) 及中微半导体(688012.SH) +0.830 (+0.300%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -2.000 (-0.331%) 沽空 $6.43亿; 比率 7.910% 、洛钼(03993.HK) -1.410 (-7.363%) 沽空 $9.61千万; 比率 10.121% 、药明康德(02359.HK) +1.000 (+0.966%) 沽空 $4.24千万; 比率 8.183% 、中国宏桥(01378.HK) -1.500 (-4.601%) 沽空 $1.22亿; 比率 6.370% 、泡泡玛特(09992.HK) -6.100 (-3.044%) 沽空 $10.92亿; 比率 19.193% 、翰森制药(03692.HK) -0.320 (-0.761%) 沽空 $1.21亿; 比率 32.176% 、福耀玻璃(03606.HK) -1.500 (-2.249%) 沽空 $8.71百万; 比率 12.878% 、吉利汽车(00175.HK) -0.130 (-0.735%) 沽空 $1.03亿; 比率 14.661% 、中生制药(01177.HK) +0.090 (+1.327%) 沽空 $6.13千万; 比率 13.048% 、老铺黄金(06181.HK) -14.500 (-2.294%) 沽空 $2.46亿; 比率 19.837% 、药明合联(02268.HK) +2.300 (+3.415%) 沽空 $1.67千万; 比率 11.885% 、舜宇光学(02382.HK) -0.700 (-1.021%) 沽空 $9.03千万; 比率 22.695% 、康师傅(00322.HK) -0.400 (-3.289%) 沽空 $2.02千万; 比率 22.186% 及美图(01357.HK) -0.150 (-2.008%) 沽空 $4.65千万; 比率 29.018% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-08 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)