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泡泡玛特(09992.HK)跌逾2% 遭花旗及里昂削目标价
2026-05-14 09:52:41 泡泡玛特(09992.HK)今日(14日)平开後初段向下，最低见155.7元。现报156.9元，跌2.49%，成交579.67万股，涉资9.1亿元。 花旗发表研究报告指，监於海外市场增长动力放缓以及经营去杠杆带来的利润率压力，将泡泡玛特(09992.HK)2026年至2028年盈利预测下调16%至19%。该行现时预测集团2026年全年收入按年增长10%，低於公司目标的超过20%，主要由於海外市场收入预期按年下跌7%，而中国市场收入则预期增长24%。 该行预计，集团2026年第二季、第三季及第四季的整体收入按年变幅将分别料升7%、跌15%及升12%，其中海外市场收入或将从第二季起恢复跌势。花旗认为，尽管短期面临海外业务波动的挑战，但凭藉其强大的IP营运及变现能力，以及不断增强的组织能力，集团的长期增长潜力依然不变。 花旗将泡泡玛特目标价由350港元下调至263港元，重申「买入」评级。该行预期集团2026年毛利率将按年收缩1至2个百分点，主要受原材料及物流成本上升、地区组合转变及关税影响，而净利润率亦将因毛利率下跌及人工、租金开支增加而受压。 *********************************************************************************************** 里昂发表研究报告，预期市场将反映泡泡玛特(09992.HK)短期压力，包括原材料成本上升、油价飙升及海外销售组合变化导致的利润率下降。该行预测2026财年集团毛利率及经调整纯利率将按年下跌2及2.3个百分点。海外业务方面，该行预计集团将专注於全球标准化门店模式、会员制度、物流及库存，以提升营运效率及支持长期增长。 长远而言，该行看好其独家知识产权(IP)平台，拥有多元化IP组合及更广泛的IP内容(如泡泡玛特城市乐园)，以加深情感连结，并透过IP相关产品扩阔消费场景。短期内，该行认为市场正评估管理层推动可持续增长的能力，以及未来几季在高基数下毛利率受压的程度。该行现预测2026财年中国及海外销售将分别增长14%及10%，集团整体销售增长12%，毛利率及经调整纯利率分别为70.1%及32.9%。 该行下调2026及2027财年销售及经调整纯利预测分别10%至17%，以及14%至20%，以反映海外业务放缓、经营杠杆减少及毛利率逆风。目标价由303港元下调至206港元，对应16倍的未来12个月预测市盈率(此前为20倍)，维持「跑赢大市」评级。(ad/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |