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《大行》大摩：李宁(02331.HK)品牌及产品竞争力被低估 维持「增持」评级
2026-05-05 11:21:24 摩根士丹利发表研究报告，认为李宁(02331.HK)的业务质量正在改善，品牌及产品竞争力被市场低估。该行预期2026至2028年销售额及经调整纯利的复合年增长率均为7%，管理层已给出高单位数的销售增长指引，但该行因应宏观不确定性，仅假设2026年销售增长6%。 报告指出，李宁的产品组合较三至四年前明显改善，篮球类别销售跌幅在首季已显着收窄，羽毛球业务在2024至2025年实现高速增长後，预计2025至2027年仍可维持约10%的复合年增长率。新兴的「Glory系列」及户外产品线在去年下半年已贡献高单位数的销售占比，相关专门店才刚开始铺开，将有助提升服饰销售。 考虑到零售渠道及「李宁YOUNG」表现较佳，该行上调2026及2027年收入预测各1%，并上调2026年毛利率预测0.3个百分点，同时削减2026及2027年经营开支比率预测0.5及0.3个百分点。因此，2026年纯利预测上调1%，目标价维持26元，评级「增持」。(fc/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |