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《预测》券商料小米(01810.HK)第三季经调整净利润按年升61% 聚焦手机成本及汽车业务盈利(更新)
2025-11-18 11:30:13 小米-W(01810.HK)今日(18日)将公布今年第三季业绩，业绩可能受到智能手机及AIoT销售放缓影响，因中国及印度出货量下降，根据IDC数据，小米第三季全球智能手机出货量达4,530万部按季增长2%，中国市场出货量为1,000万部。市场预期小米第三季电动车交付量逾10万辆，对业绩有所带动。本网综合15间券商预测，小米2025年第三季非国际财务报告准则计量经调整净利润介乎95.1亿元人民币(下同)至105.57亿元，较上年同期的62.52亿元，按年上升52.1%至68.9%，中位数100.65亿元，按年升61%。 综合9间券商预测，小米今年第三季利润介乎89.39亿元至109.41亿元，较上年同期的53.4亿元，按年增长67.4%至104.9%，中位数101亿元，按年升89.1%。 小米手机主要集中在新兴市场，较低的平均售价或拖累季度收入增长，加上DRAM及NAND Flash等组件成本趋升，投资者将关注小米管理层对手机产品成本及毛利率、未来数季出货量指引、汽车业务盈利能力、产能扩张、毛利率交付的计划。 【手机成本承压 汽车业务推动】 里昂发表报告表示，料小米今年第三季总体收入1,128.66亿元按年升22%(按季跌2.7%)，料其中智能手机业务收入462.68亿元按年跌2.5%(按季升1.6%)、料IoT与生活消费产品业务收入274.07亿元按年升5%(按季跌跌29%)、料互联网服务业务收入91.91亿元按年升8.6%(按季升1%)、估计智能电动汽车等创新业务收入290.01亿元按年大升2倍(按季增长逾36%)。 里昂料小米今年第三季毛利256.68亿元按年升36%(按季跌1.7%)、估计智能手机业务毛利50.89亿元按年跌8.3%(按季跌2.5%)，智能手机业务毛利率降至11%(上季为11.5%)、估计IoT与生活消费产品业务毛利64.41亿元按年升18.9%(按季跌26%)(相关毛利率升至23.5%)，料互联网服务业务毛利68.93亿元按年升5.2%(相关毛利率75%)、估计智能电动汽车等创新业务毛利73.95亿元按年大升3.45倍(按季升32%)(相关毛利率25.5%，对比上季26.4%)，估计第三季研发开支76.18亿元按年升28%。该行料小米第三季非国际财务报告准则计量经调整净利润100.05亿元按年上升60%，料营运毛利率为9%(对比2024年第三季的7%及2025年第二季12%)、料净利润率8%。 该行估计小米今年第三季电动汽车等创新业务收入290.01亿元，交付量约10.9万辆，平均售价约26万元人民币。9月电动车交付量增加至超过4万辆，该行认为小米将超越全年目标，以每月4万辆的节奏在年底交付38.6万辆，并以每月4.5万辆的节奏实现该行预估的全年40万辆交付量。里昂认为小米第二工厂已准备就绪，但受「反内卷」政策影响，生产许可证发放有所延迟。小米可能正与内地政府商讨长期生产计划，许可证发放时间尚不明确，有可能延至明年。目前小米已有40万辆锁单订单，等待时间为40至50周。毛利率预计仍维持在25.5%的高水平，营业利润率有望首次实现盈亏平衡。 摩根大通料，小米2025年第三季非国际财务报告准则计量经调整净利润101.14亿人民币按年上升61.8%，料利润94亿人民币按年升76%，营运毛利率22.7%，估计收入1,100亿人民币按年升20%。该行料小米旗下智能手机交付4,350万部按年升1.6%，估计手机产品平均售价1,010元人民币，手机毛利率11%。该行料小米第三季电动车付运10.8万辆，电动车业务收入283.74亿元人民币，并估计电动车业务扭亏为盈赚3亿元人民币(对比今年第二季亏损3亿人民币)。 ------------------------------------------------------------- 本网综合15间券商预测，小米2025年第三季非国际财务报告准则计量经调整净利润介乎95.1亿元人民币(下同)至105.57亿元，较上年同期的62.52亿元，按年上升52.1%至68.9%，中位数100.65亿元，按年升61%。 券商│2025年第三季非国际财务报告准则计量经调整净利润预测(人民币)│按年变幅 中金│105.57亿元│+68.9% 中银国际│104.78亿元│+67.6% 瑞银│104.03亿元│+66.4% 花旗│102.39亿元│+63.8% 华泰证券│101.69亿元│+62.7% 摩根大通│101.14亿元│+61.8% 美银证券│100.69亿元│+61.1% 大和│100.65亿元│61% 国泰海通证券│100.37亿元│+60.5% 高盛│100.37亿元│+60.5% 招银国际│100.14亿元│+60.2% 里昂│100.05亿元│+60% 建银国际│97.14亿元│+55.4% 富瑞│96.98亿元│+55.1% 海通国际│95.1亿元│+52.1% 按小米2024年第三季非公认会计准则归属非国际财务报告准则计量净利润62.52亿人民币计 ------------------------------------------------------------- 综合9间券商预测，小米今年第三季利润介乎89.39亿元至109.41亿元，较上年同期的53.4亿元，按年增长67.4%至104.9%，中位数101亿元，按年升89.1%。 券商│2025年第三季利润预测(人民币)│按年变幅 高盛│109.41亿元│+104.9% 海通国际│108.84亿元│+103.8% 富瑞│106.61亿元│+99.6% 国泰海通证券│102.66亿元│+92.2% 汇丰环球研究│101亿元│+89.1% 中金│98.88亿元│+85.2% 中银国际│97.65亿元│+82.9% 摩根大通│94亿元│+76% 美银证券│89.39亿元│+67.4% 按小米2024年第三季利润53.4亿人民币计 ------------------------------------------------------------- 综合16间券商预测，小米今年第三季收入介乎1,084亿元至1,158.89亿元，较上年同期收入925.07亿元，按年升17.2%至25.3%，中位数1,124.17亿元，按年升21.5%。 券商│2025年第三季收入预测(人民币)│按年变幅 瑞银│1,158.89亿元│+25.3% 国泰海通证券│1,143.9亿元│+23.7% 华泰证券│1,133.97亿元│+23% 中银国际│1,137.76亿元│+23% 里昂│1,128.66亿元│+22% 建银国际│1,126.63亿元│+21.8% 招银国际│1,126.23亿元│+21.7% 美银证券│1,124.77亿元│+21.6% 中金│1,123.57亿元│+21.5% 花旗│1,122.74亿元│+21.4% 大和│1,115.93亿元│20.6% 富瑞│1,110.58亿元│+20.1% 摩根大通│1,110亿元│+20% 高盛│1,108.21亿元│+19.8% 海通国际│1,098.28亿元│+18.7% 汇丰环球研究│1,084亿元│+17.2% 按小米2024年第三季收入925.07亿人民币计 (ta/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |