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《大行》汇研：Labubu仍可持续发展 续吁买入泡泡玛特(09992.HK)
2025-09-18 10:24:25 汇丰环球研究报告指，泡泡玛特(09992.HK)股价自8月高位後表现跑输恒指，主要因Labubu二手价格下跌，以及美国市场在淡季的势头减弱。 管理层表示，公司每月的绒毛公仔产能将於年底前提升至5,000万件，较年初增长10倍，引发市场对Labubu供应过剩的忧虑。但该行认为供需局面不会有大反转，因预期Labubu对会员销售的比率会提升，而且随着其他IP的绒毛公仔上市，Labubu的占比会下降。再者，该行预期海外势头持续增长，今年内海外门店将达185家，对比内地为443家，且未来海外门店数量将至少与内地持平。 另外，该行认为Labubu已成为全球级潮流文化符号，可与Kaws与Bearbrick相比，而这些IP均经历逾10年发展周期，且Labubu直至2024年才开始积极与全球品牌进行联名合作，现在要断言其达到高峰为时过早；该行维持泡泡玛特「买入」评级与目标价379元不变，相当於今明两年预测市盈率各41.5倍及30.8倍。 汇丰环球研究料泡泡玛特於2025年至2027年每股盈利预测各为8.56元、11.45元及14.44元人民币，对比其2024年每股盈利为2.55元人民币。(ss/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |