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《大行》交银国际：美联储维持息率符预期 料上半年减息机会低惟下半年更添变数
2026-01-30 11:28:53 交银国际发表研究报告指，美联储最新维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%，整体符合市场预期，资产价格对此反应也相对有限。综合鲍威尔的发布会口径，是次按兵不动的核心逻辑在於通胀上行与就业下行两侧的尾部风险均较前期有所弱化，而增长与需求则较为坚实，政策无需在「数据缺口」与「风险管理」之间继续抢跑，当前利率水平足以支撑其观察经济如何演变。 该行认为，基准情形下，今年上半年进一步减息的机率不高。财政支出相关法案的扩张效应仍在释放，叠加私人部门需求韧性，使增长的「下行触发条件」并不充分，另外，就业尚未走弱到需要追加保险的程度，而通胀仍存在关税与滞後传导的余波，令美联储难以在缺乏明确下行证据时主动宽松。 不过，该行相信下半年会有更多变数，如果关税相关的商品通胀符合美联储基准情形，逐步见顶回落，服务端继续去通胀，政策空间将随之打开；另一方面，新任主席人选与其对「美联储独立性、规则架构、风险偏好」的取向，或改变委员会的反应与市场对长期利率风险溢价的定价方式。不过，即便主席换届後，相信在框架约束下，更可预期的政策路径仍是「先稳住、再择机」的节奏管理，因此不会轻易连续减息，亦不会急於向市场承诺更深的宽松路径。(sl/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |