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《大行》招商证券国际：Netflix(NFLX.US)第二季收入超预期 升目标价至1,423美元
2025-07-21 10:34:14 招商证券国际发表研究报告指，Netflix(NFLX.US)在第二季收入111亿美元，年增16%(第一季年增13%)表现超乎预期，收入持续强劲增长，利润率扩大，营运利润高出3%。该行又指，Netflix价格调整下持续带来连锁效益，包括上半年对美国、英国、阿根廷、葡萄牙、法国的价格上调，强劲的订单管道将推动下半年表现。受外汇顺风助力，Netflix上调全年收入预测约2.2%(中间值)，至448亿至452亿美元。 招商证券国际又指北美(UCAN)及欧洲、中东和非洲(EMEA)持续为Netflix主要增量收入的贡献地区。其中北美增长复苏至年增15%，较第一季的9%加速；亚太(APAC)保持最快增长趋势，年增24%；其次为非洲年增18%。净利31.3亿美元，年增46%(第一季年增24%)，超出预期2%。营运利润率(OPM)年增6.8个百分点，达到新高34.1%(第一季为31.7%)。自由现金流(FCF)23亿美元，按过去12个月基准年增25%。2025年第三季收入及利润指引高於预期，收入115.26亿美元，年增17%(超出2%)，营运利润率31.5%，净利29.79亿美元(超出4%)。 报道提及，Netflix强调，尽管推出付费共享及观众注意力竞争加剧，过去2.5年每户拥有者的标准化参与度保持稳定。此外，因强劲内容及《鱿鱼游戏3》等热门作品支持，管理层对下半年提升参与度持乐观态度。 招商证券国际认为Netflix因其低价定位及巨大的市场潜力，具备防守型增长特性；此外，其强劲的第二季表现，持续的内容实力赋予定价能力，故将上调了Netflix盈利预测，目标价上调至1,423美元，隐含2025、2026年预估市盈率(P/E)51倍、43倍及市销率(P/S)14倍、12倍，评级「买入」。 招商证券国际认为，长期看涨情境下，Netflix股价达2,000美元是可行的，受到预计13%的收入年复合成长率(CAGR)及持续的营运利润率扩张支持，与管理层的愿景展望一致。(hc/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |