查询
| 恒生指数1 | 18,868.71 | 0.00 | -- |
| 国企指数1 | 6,701.78 | 0.00 | -- |
| 返回 放大 + 缩小 - | |
|
《大行》中金：内地4月社融负增长因弱需求叠加发债「空窗期」 息差进入新阶段
2024-05-13 14:31:13 中金发表报告指出，人行发布4月金融数据，社融负增长1,987亿元人民币，按年少增1.4万亿元人民币，余额增速8.3%，按月下行0.4个百分点，低於该行预期；贷款新增7,300亿人民币，按年多增112亿元人民币，基本符合预期。 该行认为，内地4月社融负增长因弱需求叠加发债「空窗期」。社融的主要拖累来自於政府债券和表外票据，其中政府债券净减少984亿元人民币，主要由於地方专项债发行较慢，该行预计後续5至6月地方债、特别国债发行有望提速；未贴现银行承兑汇票负增长4,486亿元人民币；社融中企业债券按年少增2,447亿元人民币。 对於银行而言，信贷增速下降後息差也有望进入新阶，2022至2023年为息差下行的第一阶段，即信贷需求走弱但扩表速度快、息差从2%左右快速下行至1.5%左右，净利息收入进入负增长；今年息差下行进入第二阶段，随着扩表速度放缓，银行更加追求量价平衡，息差从1.5%左右缓慢下行至1.3%至1.4%，但由於贷款增速下行，净利息收入仍然负增长；下一阶段(2025年後)随着利率全面下行(包括此前下降较慢的存量按揭利率、存款利率等)，该行预计息差可能在1.3%左右的低位企稳，低利率环境下信贷需求可能也有所恢复，净利息收入增速可能转正。 综合来看，尽管4月信贷、社融数据低於预期，但该行认为市场对融资需求的反映已较为充分，信贷增速回归常态、银行降低「规模情结」也是更加务实的选择。下一阶段5至6月地方债、特别国债有望发力，促使社融数据企稳，信贷在5月低基数下也有望多增。降准、二级市场购买国债等货币政策工具也值得期待。 该行建议继续关注政治局会议後房地产等政策放松的动态，综合考虑股息和基本面情况，推荐高股息的招商银行(03968.HK)、交通银行(03328.HK)、中国银行(03988.HK)及成都银行(601838.SH)，资产质量改善预期的民生银行(01988.HK)、浙商银行(02016.HK)、渝农商行(601077.SH)、成都银行，以及息差超预期的宁波银行(002142.SZ)。 中金对内银股最新评级及目标价表列如下： 股份?评级?目标价(港元) 招商银行(03968.HK)?跑赢行业?35.35元 邮储银行(01658.HK)?跑赢行业?5.04元 农业银行(01288.HK)?跑赢行业?4.4元 交通银行(03328.HK)?跑赢行业?6.14元 民生银行(01988.HK)?跑赢行业?3.73元 浙商银行(02016.HK)?跑赢行业?2.77元 (jl/k)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |