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《绩後》一文综合券商对中银香港(02388.HK)公布业绩後最新评级、目标价及观点
2026-03-31 15:55:35 中银香港(02388.HK)股价上升，最新升5%报42.58元，盘中曾高见42.84元。花旗报告指，中银香港在业绩简报会上表示，其董事会已原则上批准为期三年的股东回报计划框架，更多详情将於上半年业绩公布时披露。该计划将考虑多种股东回报方案，例如派息比率、回购及特别股息。报告亦指，中银香港管理层确认对中东地区直接风险敞口有限，且在私募信货无直接风险敞口。假设外部环境无重大变化，预期今年信贷成本将低於去年的49个基点水平。稳健业绩表现搭配远超预期净利息收入，应能推动市场共识盈利预测上修。尽管减值损失高於市场共识，但在商业房地产资产质素前景不明朗的情况下，管理层对今年信贷成本指引仍具信心。该行亦认为，中银香港即将推出的三年股东回报计划，应受投资者欢迎。该行续予中银香港「买入」评级及47.6元目标价。 中银香港昨日公布业绩，宣布建议末期股息每股1.255元，连同前三次中期股息，全年每股股息2.125元，按年增加6.8%。派息比率56%，提升1个百分点。中银香港去年业绩纯利按年升4.9%至401.21亿元，每股盈利3.7947元。提取减值准备前净经营收入按年升8.1%至770.19亿元，当中净利息收入按年升1.1%至592.11亿元，净息差跌6点子至1.4厘。计入外汇掉期合约的资金收入或成本，调整後净息差亦按年跌6点子至1.58厘。 该行去年贷款及其他账项减值准备净拨备按年增加66.8%至82.48亿元，第一阶段减值准备净拨备按年减少3.69亿元至8.93亿元；第二阶段减值准备净拨备按年增加27.64亿元至35.17亿元，主要由於商业房地产市场仍然疲弱，若干房地产业客户内部评级下降，导致第二阶段贷款余额上升293.06亿元至636.28亿元，同时就个别高风险房地产客户采用加压方法增提拨备。第三阶段减值准备净拨备按年增加9.08亿元至38.38亿元，主要为个别存量不良客户抵押品估值下降或债务重组而增提拨备。 【美银指中银收益吸引力逊汇控渣打】 高盛指出，尽管中银香港未在全年业绩中宣布市场高度期待的股份回购，但管理层指董事会已原则上批准三年期股东回报计划框架。该框架旨在透过提高派息比率及／或进行股份回购提升股东回报，惟须待监管机构批准及完成内部公司治理程序後方可实施，详情於上半年业绩中公布。高盛认为，今次整体属表现尚可的财报，尽管资本回报计划再度延迟令人略感失望。该行上调对中银香港今年净利润预测3.8%、反映去年下半年实现的更高净息差，以及因取消今年对万科(02202.HK)额外拨备而导致的信贷成本下降。该行对中银香港维持「中性」评级。目标价由43.3元上调至44.5元。 美银证券表示，上调对中银香港今明两年盈利预测5%至6%，对中银香港目标价从38.5元上调至40港元，重申「中性」评级，反映在经济增长及拨备宏观不确定性下，中银香港收益吸引力较弱。该行指，中银香港5.4%的股息总收益率与主要H股银行持平，但低於汇控(00005.HK)及渣打(02888.HK)近10%的总回报率。该行亦指，中银香港去年第四季强劲的净息差或难以持续，季内存款按年增加8.1%，按季降跌2.3%。截至去年底活期及储蓄存款占比按季跌4.5个百分点至53.5%。此外，季度不良贷款规模增加17.8%，按年亦增加10.8%。不良贷款比率按季升18个基点至1.14%。全年不良贷款总生成率按年增加12个基点，至38个基点。全年信贷成本按年升20个基点，至49个基点，单以去年第四季计则升至74个基点。 ---------------------------------------------------------- 本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 汇丰环球研究│买入│49元->51元 花旗│买入│47.6元 中金│跑赢行业│29.4元->45.1元 高盛│中性│43.3元->44.5元 瑞银│中性│40元->43.5元 摩根大通│中性│43.3元 美银证券│中性│38.5元->40元 摩根士丹利│减持│39.7元->39.9元 券商│观点 汇丰环球研究│去年业绩优预期 花旗│去年下半年收入胜预期，受惠净利息收入，关注股东回报计划 中金│业绩稳健，今年上半年特别股东回报有望落地 高盛│去年下半年净利息收入强劲及拨备低於预期 瑞银│税後净利润胜预期，受惠强劲净利息收入，信贷成本如预期上升 摩根大通│拨备前经营溢利增长被信贷成本上升抵销 美银证券│第四季净息差强劲抵销贷款拨备上升 摩根士丹利│去年下半年业绩优预期 (fc/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |