招商證券國際發表報告表示,一舉將泡泡瑪特(09992.HK) -3.500 (-2.409%) Short selling $482.43M; Ratio 41.736% 投資評級由「買入」下調至「沽售」,目標價由380港元大幅下調至127港元,此相當於預測今年年底市盈率11倍(此前予21倍)。該行指,公司去年下半年業績及今年指引均遜預期,引發對公司的增長可持續性及及盈利能見度的憂慮。由於預期美國及泰國市場銷售放緩,該行下調泡泡瑪特2026及2027年海外收入預測52%及60%,並下調毛利率預測6及10個百分點,以反映海外銷售佔比下降,2026及2027年淨利潤預測相應下調32%及43%。(ss/w)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-02 16:25.)