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《大行》中金升智譜(02513.HK)目標價至900元 API年度經常性收入大超預期
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中金發表報告指，智譜(02513.HK)2025年業績符合該行預期，2025年業績收入7.24億元人民幣(下同)，按年增長132%，經調整淨虧損31.8億元，2025年業績符合該行及市場預期。 公司披露截至2026年3月，MaaS(模型即服務)的API ARR(應用程式編程介面的年度經常性收入)已達到17億元，按年增長60倍。由於模型智能水平提升+下游需求放量，2026年API ARR增長態勢大超該行及市場預期。 由於智譜模型加速叠代持續領跑，以及下游需求釋放，該行上調2026年及2027年收入72%及93%至30億及71億元，由於公司API(毛利率處於爬坡階段)收入佔比提升，下調2026年及2027年淨利潤5%及14%至46億及52億元。 該行維持智譜「跑贏行業」評級，由於公司ARR大超預期，綜合考慮盈利預測調整和估值中樞，上調目標價13%至900港元，相當預測2027年市銷率50倍。(ha/w)AASTOCKS新聞 |
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