公司6月份出厂价保持稳定。 公司日前出台了6月份价格政策，中厚板、冷 轧板、镀锌板等多数品种价格保持稳定，热轧板、线材等少数品种小幅下调。

6月份价格政策在预期之中，二季度公司扭亏无望。 由於此前宝钢、武钢等 公司出台的6 月份价格政策已平稳为主，因此此次公司出台的6 月份价格政 策未做大幅调整在市场预期之中。与1 季度相比，公司2 季度钢材提价幅度 明显偏弱。同时公司与集团矿山虽然修改了铁矿石定价政策，但新的定价机 制只是调整了铁精粉价格的变动频率，优惠幅度仍为5%，没有显着提高。因 此我们预计公司二季度仍将持续亏损，短期内公司扭亏无望。

供给压力不减、市场需求偏弱，下半年钢价难有乐观表现。 虽然1季度以来 钢铁全行业已处於亏损状态，但国内粗钢生产却屡创新高。继4 月份国内日 粗钢产量达到202 万吨後，5 月上旬日粗钢产量进一步攀升至204.53 万吨， 创历史峰值。而与去年同期相比，国内钢材需求明显偏弱，即将到来的6、7 月份受高温影响，工程用钢需求将明显减弱，支撑钢价的基础更加脆弱。虽 然近期我们观察到铁矿石等原材料价格也在回落，但幅度明显不足以缓解钢 铁企业的成本压力。因此我们认为下半年国内钢材价格难有明显改善，行业 整体仍将处於亏损的边缘。

维持公司“中性”的投资评级，短期内公司股价缺乏催化剂。 受钢铁业整体 经营环境不佳的影响，公司上半年钢材价格总体偏低，特别是在传统的消费 旺季4、5 月份基本没有提价。加之同期公司原材料采购并没有获得来自于集 团公司的优惠支持，使得公司上半年经营陷入困境。继1 季度亏损後，我们 预计2 季度公司仍将延续亏损，公司全年实现扭亏已基本无望。我们将公司 2012/2013 年的EPS 预计再度下调至-0.18/0.01 元，我们认为2012～2013 年 都将是公司经营上极度困难的两年。虽然公司当前估值已处於历史低值，但 短期内其股价缺乏催化剂，故我们维持公司“中性”的投资评级，将公司目 标价下调至HK$5.5。