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《大行》华泰证券升腾讯控股(00700.HK)目标价至752.17元 看好广告未来三年商业化空间
推荐 7 利好 13 利淡 5 AASTOCKS新闻
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华泰证券发表报告指，持续看好腾讯(00700.HK)(TCEHY.US)广告未来三年的商业化空间。从全球社交广告看，国内商业变现途径更为丰富，社交通讯流量入口更为集中。对比Meta(META.US)和抖音等友商，微信广告变现场景远超社交媒体，生态延伸至直播电商、小程序和支付，国内流量基础稳固，优於海外对公对私分层、相对分散的格局；腾讯搜索广告前景广阔，AI搜索内容壁垒更强(公众号与影片号)，同时混元大模型和SaaS布局提供协同效应；Meta已借助AI显着提升广告效能，腾讯有望参考其路径改善。 该行认为，腾讯广告在影片号与AI搜索两大核心入口的驱动下，理应给予更高估值，目标价从742.19元升至752.17元，对应2025年经调整预测市盈率24.6倍(前值24.3倍)；维持「买入」评级。该行亦上调对腾讯2025至2027年的收入预测0%、0.1%及0.3%，non-gaap净利润预测各上调0.3%，至2,565亿、2,898亿及3,314亿元人民币。 该行又指，AI赋能下，在线广告产品矩阵快速叠代，广告主预算有望更倾斜至网络平台(影片>图文)，预期腾讯市占率持续提升，影片号广告加载率仍显着低於抖音快手，远期收入有望达1,200亿元人民币。(hc/j)AASTOCKS新闻 |
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